官方数据显示，受出口收入和投资流量激增的推动，4月份中国银行的外国现金存款价值首次跃升至1万亿美元以上。与此同时，美银、瑞银等多家机构调高未来半年人民币升值预期。

之前的一次人民币汇率上涨发生在年末，随后出现了大量抛售美元，从而推动了年初人民币的大幅上涨。

市场参与者表示，这次更大的囤积规模增加了这种风险，并使政策制定者抑制人民币的努力容易受到拥有现金的出口商和外国投资者的心血来潮的影响。

美银(BOA)将今年年末，美元兑人民币预测由6.3下调至6.2，明年首季预测则由6.25下修至6.18，反映出人民币将进一步升值。

瑞士信贷 波士顿董事、亚洲区首席经济分析师陶冬在个人部落格指出，人民币兑美元汇率升值趋势确定，12个月内离岸人民币兑美元可能见6。

就使人民币进一步走强至6或以下，美国银行认为这将需要有3项因素配合，包括下半年通胀大幅并持续上升，下半年中国出口持续增长，还有美元出现更广泛及更深入的疲软。

美银指出，尽管中国人民银行积极减慢人民币升值压力，但预期人民币温和升值的趋势会持续，因此调高人民币年末预测，预期美元兑人民币年末见6.2，明年首季见6.18。

瑞银亚洲外汇策略师RohitArora表示：“在我们看来如果美元兑人民币汇率下跌超过6.25或6.2，则人民币涨势将更加动力十足。”“我们认为突破这些水平有能力影响市场心理，”他说，因为它们大致代表了人民币年的峰值和年贬值前的峰值，尤其会引发当地企业的抛售.

目前受到严格管制的人民币处于三年高位，在兑美元6.4的主要阻力位反弹，并在5月份创下了自去年11月以来 的月度表现。

中国人民银行（PBOC）周一表示，由于担心这种快速上升可能导致存款大量转换为人民币，从6月中旬开始，银行必须为这些存款准备更多准备金，以阻止进一步积累。

央行的立场标志着应对趋势的转变，该趋势至少在公开场合保持观望。

自年以来，中国人民银行在很大程度上将人民币留给了市场的自发调节，将其外汇储备保持在略高于3万亿美元大关的水平。

中国人民银行数据显示，在截至4月的16个月内，美元存款增加了亿美元，相当于国内生产总值的1.8%左右，高于流入中国债券市场的资金，债市同期总额约为亿美元.

尽管中国的贸易顺差在大流行期间激增，银行系统为客户将亿美元兑换成人民币，但中国人民银行在这几个月里仅从金融系统中提取了亿美元。

以保罗·麦克尔为首的汇丰全球外汇策略师在周一发布的一份报告中表示：“私营部门已经取代央行吸收了企业和外国投资流入产生的过剩美元流动性。”

他们补充说，这也可能反映了私营部门的观点，即人民币接近顶峰，或者它正在为未来的支付做好准备，如股息和海外投资。

原始经济学可以解释这种积累：中国拥有世界上 的经常账户盈余，政府数据显示，大约一半的美元存款由当地公司持有，这些公司因出口需求而蓬勃发展。

同样的优异表现吸引了全球资本，由于政策环境开始收紧，全球资本涌入股市，依靠大流行的复苏和信贷市场的收益率高于其他大型经济体。

然而，这些因素几乎不能保证现金储备的持久性，尤其是当它们遇到美元/人民币汇率的可怕转变时，美元/人民币汇率在过去一年内下跌了11%。

可以肯定的是，许多货币交易员认为这使得美元不太可能持续进一步下跌。瑞银的Arora和汇丰银行的Mackel都认为美元兑美元汇率有可能跌至6.25，但随后会出现复苏——到年底Arora将回升至目前的6.38附近，Mackel到年底将回升至6.60左右。

大多数人还认为，中国央行不会容忍进一步的上涨，并援引官员们的发声来冷却涨势，并通过提高银行准备金率来抑制美元流动性，以此作为其决心的证据。

境内银行业消息人士称，即使利率处于 水平，对新美元贷款的需求也很可怕——数据显示，12月份存款的超过了贷款。

“过去几年这种情况发生了惊人的变化，”美国银行驻香港的北亚本地市场和亚洲无本金交割远期负责人帕特里克·劳说。

“去年是十多年来 次，外币存款多于外币贷款，年失衡有所扩大，”他说。

文字编辑：知秋一叶

版面编辑：Shelly

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